Nossas Visões

O investimento de impacto está na interseção do desempenho financeiro e dos resultados sociais e ambientais mensuráveis. Para investidores institucionais — DFIs, fundos de impacto, fundos de pensão e empresas de educação física — esse mandato duplo significa que a devida diligência não deve testar apenas “funcionará?” mas também “causará o impacto pretendido?”

Um processo forte disciplina a tomada de decisões: esclarece a tese de impacto, testa suposições, expõe os riscos materiais de ESG e configura os sistemas de monitoramento que os investidores precisam após o fechamento. Isso está totalmente alinhado com os Princípios Operacionais para Gerenciamento de Impacto (OPIM), que promovem a integração de considerações de impacto em todo o ciclo de vida do investimento.

1. Intencionalidade e alinhamento do impacto

Comece validando a intencionalidade: o investimento foi projetado para criar um resultado específico e positivo, além do que provavelmente aconteceria de qualquer maneira? É aqui que os investidores confirmam a teoria da mudança do investido, visam os beneficiários e se o impacto é fundamental para o modelo de negócios e não um efeito colateral.

Em seguida, teste o alinhamento estratégico com seu mandato: prioridades setoriais, geografia, apetite pelo risco e cronograma. O objetivo é evitar um desvio de missão posterior, quando as pressões comerciais podem diluir resultados que nunca foram definidos adequadamente no início.

Na prática, aconselhamos os investidores a escreverem uma tese de impacto curta que vincule (1) o modelo de negócios, (2) o caminho do resultado e (3) a base de evidências. Bem feito, isso se torna a “estrela norte” para estruturação, monitoramento e governança durante todo o período de retenção.

2. Viabilidade financeira e comercial

O impacto não compensa um modelo de negócios fraco. Esse pilar avalia a viabilidade comercial: demanda de mercado, dinâmica competitiva, economia unitária, poder de precificação e escalabilidade, além da robustez do mecanismo de receita que sustentará o impacto ao longo do tempo.

Os investidores institucionais devem testar as previsões de estresse e identificar os principais fatores que podem prejudicar o desempenho (por exemplo, mudanças regulatórias, exposição cambial, choques de oferta, capacidade de execução). Esse não é um exercício definitivo — é como você protege tanto os retornos quanto os resultados.

Uma mentalidade útil é tratar o impacto como uma dimensão de desempenho que depende da saúde financeira: se a empresa não conseguir sobreviver e escalar, o impacto permanecerá frágil, de curta duração ou imensurável.

3. Sistemas de medição e gerenciamento de impacto

Esse pilar faz uma pergunta simples: podemos medir e gerenciar o que afirmamos que estamos alcançando? Os investidores confiam cada vez mais em padrões compartilhados, como o IRIS+, desenvolvido pelo GIIN, para criar uma linguagem comum para métricas de impacto e reduzir o atrito nos relatórios entre os portfólios.

Procure um investidor que possa definir KPIs, estabelecer uma linha de base confiável e se comprometer com metas realistas. Igualmente importante é o “encanamento”: governança de dados, ferramentas de coleta, capacidade da equipe e garantia de qualidade.

Uma forma prática de estruturar essa avaliação é por meio das cinco dimensões de impacto — o quê, quem, quanto, contribuição e risco — que ajudam a transformar uma ambição ampla em evidências úteis para a tomada de decisões e planos de monitoramento.

4. Avaliação de risco ESG e salvaguardas de “não causar danos”

A devida diligência de impacto deve incluir uma análise cuidadosa das externalidades negativas e dos sistemas projetados para evitar danos. Isso significa avaliar os riscos ambientais, sociais e de governança materiais e confirmar a conformidade com a regulamentação relevante e as boas práticas internacionais.

Para muitos DFIs e investidores institucionais, os Padrões de Desempenho da IFC são um ponto de referência para identificar e gerenciar riscos de E&S, expectativas de engajamento das partes interessadas e planejamento de mitigação.

Esse pilar não deve ser isolado da tese de impacto. Se os riscos negativos não forem gerenciados — preocupações trabalhistas, conflitos de terra, impactos na biodiversidade, fraquezas de governança —, os riscos reputacionais, legais e financeiros aumentam e a credibilidade do rótulo de “impacto” diminui.

5. Equipe de gestão e qualidade de governança

A execução é o maior diferencial. Aqui, os investidores avaliam a equipe de gestão (histórico, experiência no setor, capacidade operacional) e o modelo de governança (eficácia do conselho, controles, transparência e integridade).

Do ponto de vista do impacto, não se trata apenas de competência, mas também de comprometimento. A liderança toma decisões consistentes com a missão declarada, especialmente quando surgem compensações? Os incentivos e mecanismos de governança são projetados para proteger a tese de impacto à medida que a empresa cresce?

Um forte resultado desse pilar é a clareza sobre quem controla internamente o desempenho de impacto, como ele é analisado no nível do conselho e como o investidor se envolverá quando os KPIs de impacto saírem do caminho certo.

6. Termos de investimento e estratégia de saída para impacto

A estruturação do negócio é onde a devida diligência se torna aplicável. Os investidores podem traduzir as descobertas em termos de investimento: obrigações de comunicação, direitos de governança, condições baseadas em marcos e expectativas claras de dados de impacto, salvaguardas ESG e ações corretivas.

Igualmente importante, os investidores de impacto devem planejar uma saída responsável desde o primeiro dia. O OPIM inclui explicitamente o impacto na saída como parte de uma abordagem de gerenciamento de impacto de ponta a ponta, reforçando que a história de impacto não deve terminar com a assinatura ou mesmo com a alienação.

Uma estratégia de saída confiável considera quem é o próximo proprietário, se a missão será mantida e quais proteções (contratuais ou baseadas em governança) podem reduzir o risco de desvio da missão após a saída do investidor.

Por que a sustentabilidade e o investimento de impacto são importantes para a Aninver

Na Aninver Development Partners, sustentabilidade não é um slogan — é o fio condutor que conecta nosso trabalho entre clima, resiliência e crescimento inclusivo. Apoiamos instituições públicas e DFIs na concepção de projetos em que as decisões de investimento dependem de evidências sólidas, governança e resultados mensuráveis.

Nossas designações recentes refletem esse compromisso. Em Trinidad e Tobago, estamos apoiando o projeto de um esquema de crédito de carbono azul de alta qualidade, estabelecendo bases regulatórias e o alinhamento da MRV para garantir credibilidade. Em Belize, sob uma iniciativa de resiliência financiada pelo GCF, estamos desenvolvendo análises de vulnerabilidade e estruturas completas de M&A para fortalecer a equidade e a responsabilidade. Finalmente, na Venezuela, apoiamos um esforço apoiado pelo BID para impulsionar a economia azul por meio de um roteiro focado no uso sustentável de recursos, governança e planejamento de investimentos.