Nossas Visões

1. Modelo de negócios e abordagem de investimento da joint venture de agronegócios Tepro+Aninver

Investir em projetos de agronegócio de grande escala em mercados emergentes requer um modelo de negócios inovador que equilibre retornos financeiros com impacto sustentável. A joint venture (JV) entre a Aninver Development Partners (www.aninver.com) e a Tepro Consultores Agricolas (www.tepro.es) introduz uma plataforma estruturada de investimento em agronegócios sob medida para investidores institucionais, instituições financeiras de desenvolvimento (DFIs), fundos e governos. Este artigo explora nosso modelo de negócios e nossa abordagem de investimento, incluindo como podemos apoiar investidores a estruturar veículos de investimento, utilizar financiamento combinado, viabilizar investimentos diretos e oferecer benefícios exclusivos para investidores que buscam oportunidades na África Subsaariana, no Sudeste Asiático e na América Latina.

A Aninver foi a vencedora dos prestadores de serviços de fundos globais da África de 2023 na categoria “financiamento de projetos”

2. Veículos de investimento estruturados para o crescimento do agronegócio

1. Fundos de investimento agrupados: Nossas equipes podem apoiar o uso de fundos de investimento dedicados às oportunidades do agronegócio. Ao ajudar a projetar e lançar fundos com foco no setor, permitimos que vários investidores reunam capital e alcancem a diversificação em um portfólio de projetos agrícolas. Esses fundos visam empreendimentos escaláveis, como fazendas comerciais, instalações de processamento e infraestrutura de agronegócio. Essa abordagem conjunta reflete exemplos bem-sucedidos do setor — por exemplo, a Actis lançou um fundo de agronegócio africano de USD 92 milhões que investiu em projetos na Costa do Marfim, Zâmbia, Tanzânia, Sudão do Sul e muito mais. Semelhante a outros gestores de ativos, a estrutura de fundos de agronegócio da joint venture oferece aos investidores exposição a vários projetos de mercados emergentes, ao mesmo tempo em que distribui riscos e aproveita a experiência profissional em gestão de fundos.
2. Veículos para fins especiais (SPVs): Nos casos em que os investidores preferem focar em projetos específicos, a joint venture pode estabelecer SPVs ou veículos de coinvestimento para empresas agrícolas individuais ou empreendimentos do agronegócio. Cada SPV delimita os ativos, receitas e passivos de um projeto, dando aos investidores uma participação acionária direta em um empreendimento definido. Essa estrutura oferece flexibilidade — um investidor institucional pode assumir uma participação significativa em uma fazenda comercial de 5.000 hectares por meio de um SPV, por exemplo, enquanto a joint venture fornece gerenciamento e supervisão. Ao estruturar negócios por meio de SPVs, a joint venture alinha os interesses dos investidores diretamente com o desempenho do projeto e simplifica a entrada de novos coinvestidores ou financiadores no nível do projeto.

Nossas equipes podem apoiar na estruturação de grandes investimentos agrícolas em economias em desenvolvimento

c. Plataformas financeiras combinadas: Uma característica distintiva de nossa abordagem é alavancar o financiamento combinado, ou seja, combinar capital público, concessional ou impulsionado por impacto com investimento privado convencional. O financiamento combinado pode reduzir o risco de projetos e atrair maiores fundos para iniciativas de agronegócio de alto impacto. Por exemplo, o Fundo de Infraestrutura da África Emergente (EAIF) usa um modelo combinado de fundos públicos e privados para financiar projetos na África, ilustrando como estruturar o financiamento dessa forma pode desbloquear grandes investimentos em mercados desafiadores. Nossa equipe aplica princípios semelhantes à agricultura: o capital concessional de DFIs ou fundos climáticos pode servir como capital júnior ou capital de primeira perda em um fundo de agronegócio, catalisando assim o investimento privado ao mitigar o risco. De acordo com a Global Impact Investing Network, o financiamento combinado é crucial para canalizar capital para empresas em economias emergentes que mais precisam dele. Ao juntar subsídios, empréstimos bonificados ou garantias ao lado do capital do investidor, os veículos da joint venture tornam financiáveis projetos que, de outra forma, poderiam ser negligenciados, como a reabilitação de uma fazenda estatal abandonada ou a expansão de um esquema de cultivo externo com milhares de pequenos agricultores.

d. Oportunidades de investimento direto: Embora fundos e plataformas estruturadas sejam fundamentais, também podemos apoiar investidores que buscam investimentos diretos em ativos do agronegócio. Isso pode atrair escritórios familiares, fundos soberanos ou participantes estratégicos do setor que desejam a propriedade de fazendas ou empresas do agronegócio sem intermediários. A equipe da Tepro+Aninver busca e analisa oportunidades (por exemplo, uma participação majoritária em uma usina de açúcar ou um arrendamento de longo prazo de terras agrícolas irrigadas) e as apresenta para coinvestimento direto. A presença local da Tepro e a experiência em consultoria de negócios da Aninver permitem que a joint venture inicie negócios proprietários. Por exemplo, se um governo na África Subsaariana está privatizando uma grande plantação de arroz, podemos facilitar que um consórcio de investimento direto a adquira e desenvolva — estruturando a transação, conduzindo a devida diligência e gerenciando o ativo após a aquisição.

3. Opções de financiamento: fundos, instrumentos de dívida e veículos inovadores

a. Fundos de capital privado e de risco: Uma opção de financiamento é a criação de fundos de private equity que assumem participações acionárias em empreendimentos do agronegócio. O financiamento de ações é adequado para projetos de fazendas novas e abandonadas que exigem capital do paciente e orientação estratégica. Por meio de suporte ativo, nossas equipes podem melhorar a governança e as operações nas empresas investidas. Conforme observado nas tendências do setor, o interesse de capital privado na agricultura está aumentando à medida que os investidores reconhecem o potencial de fortes retornos junto com o impacto social. A estratégia do fundo visa tanto o retorno financeiro quanto o impacto, alinhando-se ao fato de que a maioria dos investidores de impacto busca retornos agrícolas competitivos ou superiores ao mercado. Os investidores do fundo se beneficiam do gerenciamento ativo de ativos para impulsionar a criação de valor (por exemplo, melhorando o rendimento das safras, expandindo a capacidade de processamento, otimizando as cadeias de suprimentos), o que, em última análise, aumenta os valores de saída ou os fluxos de dividendos

O financiamento de ações é adequado para projetos de fazendas novas e abandonadas

b. Financiamento da dívida e estruturas de crédito: Além do patrimônio líquido, podemos ajudar a estruturar o financiamento da dívida para projetos do agronegócio — como linhas de crédito para expansão de plantações ou linhas de capital de giro para processadores. Ao oferecer dívidas seniores ou intermediárias por meio de seus veículos, o investidor aproveita o capital que busca rendimento e prefere ativos de renda fixa. Um exemplo é o recente fundo de impacto da Inoks Capital, que fornece dívidas seniores para empresas agrícolas sustentáveis, apoiado pelo Fundo Europeu de Investimento. Da mesma forma, nossa equipe poderia organizar um fundo de dívida do agronegócio ou ajudar a formar parcerias com bancos de desenvolvimento para emprestar a projetos a preços competitivos. A combinação de dívida com patrimônio líquido na pilha de capital permite adaptar o financiamento às necessidades de cada projeto. Por exemplo, uma fazenda de grãos de 10.000 hectares pode usar uma combinação de capital próprio (para adquirir terras e equipamentos) e dívidas de longo prazo (para financiar os custos operacionais até o ponto de equilíbrio), otimizando assim o custo geral do capital.

c. Modelos de parceria público-privada: Quando os governos estão envolvidos (por exemplo, concessão de terras ou instalações públicas de agronegócio), recomendamos adotar modelos de parceria público-privada (PPP). Sob uma PPP, a JV pode co-criar veículos de investimento com participação ou garantias do governo. Um modelo é um fundo de fundos ou mecanismo de investimento baseado em dinheiro do governo ou do DFI, que a Aninver (uma das principais consultoras de PPP nas economias em desenvolvimento) pode ajudar a gerenciar para atrair coinvestidores privados. Essa estrutura tem precedentes em infraestrutura e agora está sendo aplicada à agricultura. Por exemplo, o Fundo Africano de Agricultura (um fundo pan-africano para o agronegócio) teve o apoio de DFIs e governos para estimular o capital privado no setor. Ao estruturar veículos combinados semelhantes, nossa equipe facilita o fluxo de capital institucional para projetos que também atendem aos objetivos do governo, como segurança alimentar ou emprego rural. Os investidores se beneficiam ao coinvestir ao lado de entidades públicas de renome, obtendo a garantia de apoio político e amortecedores de risco adicionais (como garantias parciais de crédito ou seguro de risco político). Você pode ver mais sobre a experiência da Aninver em PPPs neste link.

A Aninver é uma das empresas de consultoria de referência em parcerias público-privadas em mercados emergentes

d. Instrumentos inovadores: podemos ajudar nossos clientes a permanecerem na vanguarda do financiamento do agronegócio, explorando instrumentos de investimento inovadores. Isso pode incluir títulos verdes ou títulos de impacto vinculados a resultados agrícolas (por exemplo, um título vinculado ao reflorestamento ou a métricas agrícolas inteligentes para o clima). Também pode envolver acordos de compartilhamento de receita em que os investidores obtêm uma porcentagem das receitas agrícolas, fornecendo um retorno diretamente vinculado ao desempenho da fazenda. Nossa equipe projeta esses instrumentos para atrair investidores focados no impacto — por exemplo, um fundo focado no clima poderia emitir um título para financiar a irrigação movida a energia solar em várias fazendas, com retornos apoiados pela renda agrícola e pelos créditos de carbono. Ao empacotar os investimentos de novas maneiras, pode-se explorar grupos de financiamento temáticos (como financiamento climático, fundos de segurança alimentar etc.) e ampliar o espectro de investidores interessados além das finanças tradicionais. Essa flexibilidade nas opções de financiamento ressalta nosso compromisso de atender às preferências dos investidores, seja priorizando o rendimento estável, a valorização do capital ou resultados de impacto mensuráveis.

4. Benefícios exclusivos do nosso modelo de investimento no agronegócio

Os investidores em parceria conosco podem obter vantagens distintas que diferenciam o modelo dos fundos de investimento convencionais:

• Experiência integrada em operações e finanças: Nossa joint venture combina os mais de 40 anos de experiência agrícola da Tepro com a perspicácia financeira e consultiva da Aninver. A Tepro é um dos principais grupos de agronegócios da Espanha, com quase 50 anos de experiência no gerenciamento de operações agrícolas. Atualmente, administra cerca de 80.000 hectares de terras agrícolas na Espanha, Portugal e Bulgária, trazendo um conhecimento operacional incomparável. Isso significa que nossa equipe não é apenas uma consultora de capital, mas uma operadora prática, supervisionando ativamente a gestão da fazenda em nome dos investidores. Essa abordagem integrada reduz o risco de execução — um benefício fundamental, pois muitos investidores institucionais não têm a capacidade de administrar fazendas no dia a dia. Ao confiar na joint venture, os investidores garantem que seus ativos sejam administrados por agrônomos experientes e gerentes de fazendas usando as melhores práticas.
• Seleção rigorosa de projetos e devida diligência: Com a experiência de consultoria global da Aninver (mais de 125 projetos em mais de 65 países, 33 na África), a equipe emprega processos rigorosos de due diligence para selecionar oportunidades. Cada investimento potencial passa por uma análise completa de viabilidade, estudo de mercado e avaliação de risco ESG. A experiência da Aninver em assessorar o Banco Mundial, o Banco Africano de Desenvolvimento e outros fornece à JV estruturas para avaliar projetos de acordo com os padrões internacionais. Os investidores se beneficiam desse rigor por meio de um fluxo reduzido de projetos financiáveis. Somente empreendimentos que definam parâmetros de viabilidade — por exemplo, títulos de terras sólidas, acesso à água, apoio comunitário, projeções financeiras robustas — são apresentados para investimento. Isso reduz a probabilidade de surpresas e alinha o portfólio com o apetite de risco dos investidores.

Cada investimento potencial passa por uma análise completa de viabilidade, estudo de mercado e avaliação de risco ESG.

• O financiamento combinado aumenta o impacto e reduz o risco: O modelo de financiamento combinado não é apenas uma novidade estruturante; ele oferece benefícios tangíveis aos investidores. Ao colocar capital concessionário em negócios, podemos oferecer melhorias de crédito (por exemplo, capital subordinado assumindo a primeira perda) que protegem os investidores comerciais contra riscos negativos. Por exemplo, se um DFI ou fundo climático contribuir com uma parcela de 10% da primeira perda em um projeto de reabilitação agrícola, os investidores privados desse projeto desfrutam de uma proteção extra contra perdas. Ao mesmo tempo, estruturas combinadas amplificam o impacto — os projetos podem incorporar componentes como treinamento de pequenos agricultores ou adaptação climática financiada por doações, que aumentam o sucesso a longo prazo. Essa sinergia de impacto e mitigação de riscos torna os projetos atraentes para investidores que buscam retornos estáveis com benefícios ESG. Isso se alinha ao reconhecimento da indústria de que os investimentos agrícolas podem alcançar retornos financeiros e resultados sociais/ambientais positivos.
• Diversificação geográfica em mercados de alto crescimento: O foco na África Subsaariana, no Sudeste Asiático e na América Latina oferece aos investidores exposição a regiões com alto potencial de crescimento e benefícios de diversificação. Só a África detém 60% das terras aráveis não cultivadas do mundo, sinalizando uma vasta oportunidade para expandir a produção agrícola. O Sudeste Asiático é uma potência em commodities como arroz, óleo de palma e café, com mercados consumidores em crescimento e melhores climas de investimento. A América Latina é uma exportadora agrícola global e está vendo novos investimentos em agricultura sustentável e tecnologia agrícola. Ao estruturar um portfólio nessas regiões, a Tepro+Aninver pode ajudar os investidores a distribuir o risco geográfico e aproveitar vários fatores de crescimento. É importante ressaltar que os retornos agrícolas nesses mercados geralmente têm uma baixa correlação com as classes de ativos tradicionais, fornecendo uma proteção contra a volatilidade. Historicamente, os investimentos agrícolas em todo o mundo têm mostrado retornos estáveis (média de um dígito médio a alto por ano ao longo de duas décadas) e resiliência às crises econômicas. Esse modelo permite que os investidores capturem essa estabilidade e o potencial de valorização de longo prazo nas economias emergentes — uma valiosa jogada de diversificação para portfólios institucionais.
• Criação ativa de valor e melhorias operacionais: Ao contrário dos investidores passivos, nossa equipe de junção assume um papel ativo na criação de valor para cada projeto. Por meio do braço de gerenciamento de fazendas da Tepro, a joint venture implementa melhorias como irrigação moderna (para eficiência hídrica), mecanização, rotação de culturas e manejo do solo e introdução de variedades de sementes de alto rendimento. Esses aprimoramentos operacionais podem aumentar rapidamente a produtividade e a lucratividade de uma fazenda. Por exemplo, o uso de irrigação de precisão e agronomia baseada em dados pela Tepro na Espanha alcançou até 58% de economia de água, mantendo a produtividade — uma técnica que pode ser transferida para projetos em regiões africanas com escassez de água. A joint venture também aplica uma gestão financeira rigorosa e controle de custos, com base na eficiência de consultoria da Aninver. O resultado para os investidores é um melhor desempenho do projeto: maiores rendimentos, produção de melhor qualidade e custos otimizados levam a trajetórias de receita e lucro mais fortes do que a linha de base. Essa gestão ativa é um benefício único — ela visa transformar ativos de baixo desempenho em ativos de alto desempenho, potencialmente aumentando os retornos dos investidores e permitindo saídas bem-sucedidas (por exemplo, venda comercial ou IPO de um empreendimento de agronegócio após uma recuperação operacional).

5. Estudo de caso: Reabilitando uma plantação com uma abordagem financeira combinada

Para ilustrar algumas dessas ideias em ação, considere um caso hipotético que combina as características discutidas:

Um governo na África Subsaariana oferece uma concessão de 25 anos em uma fazenda de arroz irrigado abandonada de 5.000 hectares. O investidor, com o apoio da Tepro+Aninver, vê esse caso como uma oportunidade de transformar essa fazenda estadual em um agronegócio lucrativo e administrado de forma sustentável. Ela cria um projeto SPV — “African Rice Co.” — e reúne uma coalizão de investidores:

• A DFI fornece uma parcela de capital júnior de 20% (capital de alto risco) e um subsídio de 5 milhões de dólares para reabilitação de infraestrutura.
• Um fundo de agronegócio investe 50% de capital, proveniente de seu pool de LPs institucionais.
• Um investidor agrícola estratégico (por exemplo, uma empresa de comércio de arroz com sede na Ásia) assume 15% de capital, interessado em garantir o fornecimento.
• O financiamento restante vem como uma dívida de longo prazo de um mecanismo financeiro combinado co-administrado pela JV, com garantias de crédito parciais de um banco governamental.

Com o financiamento estabelecido, a joint venture assume as operações por meio da equipe de gerenciamento de fazendas da Tepro. No primeiro ano, eles reconstroem canais de irrigação, atualizam o equipamento de fresagem e treinam a força de trabalho local em técnicas agrícolas modernas (aproveitando um componente de subsídio de capacitação). Pequenos agricultores da propriedade são organizados em um esquema de produtores terceirizados — a joint venture fornece insumos e treinamento, e eles fornecem arroz para a fábrica, aumentando a inclusão local.

A capacitação é essencial: treinar a força de trabalho local em técnicas agrícolas modernas (por exemplo, alavancando um componente de subsídio de capacitação).

No terceiro ano, a produção por hectare dobrou e a fábrica opera com 80% da capacidade, abastecendo os mercados doméstico e de exportação. A African Rice Co. se torna uma vitrine do sucesso financeiro combinado: os investidores obtêm retornos com dividendos e valorização de ativos, enquanto o projeto melhora a segurança alimentar, os meios de subsistência e a resiliência climática (por meio do uso eficiente da água e práticas climáticas inteligentes). Esse caso demonstra como o modelo da joint venture pode transformar um ativo público de baixo desempenho em um empreendimento próspero por meio da estruturação estratégica de finanças e gestão especializada.

6. Conclusão: Um novo paradigma para o investimento no agronegócio

O modelo de negócios da joint venture de agronegócio Aninver-Tepro foi projetado para preencher a lacuna entre projetos agrícolas ambiciosos em mercados emergentes e o capital de que eles precisam. Ao oferecer veículos de investimento bem estruturados — de fundos agrupados a SPVs personalizados — e ao alavancar o financiamento combinado, podemos desbloquear oportunidades com perfis atraentes de risco-retorno. Os investidores ganham um parceiro confiável que não só traz experiência em estruturação de capital, mas também excelência operacional para garantir o sucesso do projeto.

Com a agricultura preparada para o crescimento e a transformação (impulsionada pela demanda global por alimentos, imperativos de sustentabilidade e inovação tecnológica), podemos fornecer uma plataforma ideal para investidores institucionais participarem do lado positivo. Ele oferece a confiança que vem de uma abordagem sólida de investimento: portfólios diversificados, mitigação de riscos, gerenciamento ativo e alinhamento com as metas de impacto.

As equipes da Aninver + Tepro podem apoiar investidores na identificação, análise, estruturação, desenvolvimento e aprimoramento de grandes projetos do agronegócio em mercados emergentes

Para investidores e parceiros de desenvolvimento interessados em explorar projetos de agronegócio de alto potencial na África, Ásia e América Latina, agora é a hora de se engajar. Entre em contato com nossa equipe (aninver@aninver.com) para saber mais sobre veículos de investimento e estruturar oportunidades potenciais e descobrir como você pode investir em empreendimentos agrícolas sustentáveis que geram retornos robustos e impacto duradouro. Nossas equipes estão prontas para transformar capital em crescimento transformador — junte-se a nós para aproveitar as oportunidades na agricultura dos mercados emergentes.