Nossas Visões

As parcerias público-privadas (PPPs) se tornaram a pedra angular do desenvolvimento de infraestrutura na África, ajudando os governos a fornecer serviços essenciais em transporte, energia, água e saúde. No entanto, apesar de seu potencial, muitos projetos de PPP lutam para chegar ao fechamento financeiro — muitas vezes devido a estudos de viabilidade fracos.
Um estudo de viabilidade bem preparado é a base de qualquer PPP bem-sucedida. Ele determina se um projeto é financiável, acessível e alinhado às prioridades públicas. No entanto, erros recorrentes nos estágios iniciais podem inviabilizar até mesmo as iniciativas mais bem intencionadas. Com base nas lições de projetos africanos, este artigo destaca as armadilhas comuns e oferece maneiras práticas de evitá-las.

Por que os estudos de viabilidade são importantes

Os estudos de viabilidade não são apenas uma etapa processual — eles são a ferramenta de tomada de decisão que testa a solidez técnica, a viabilidade financeira e a sustentabilidade de longo prazo de um projeto. Em uma PPP, eles avaliam a relação custo-benefício, a alocação de riscos e a acessibilidade para usuários e governos.
Em muitos países africanos, os projetos são acelerados sem um trabalho de viabilidade adequado, levando a custos inflacionados, má gestão de riscos e longas renegociações. Fortalecer esse estágio economiza tempo e recursos posteriormente e ajuda os governos a criar credibilidade junto a investidores e credores.

Os erros mais comuns de viabilidade de PPP

1. Começando com a solução, não com o problema

Um erro frequente é definir a estrutura do PPP antes de entender a lacuna de serviço. As equipes geralmente escolhem um modelo DBFO de 25 anos sem analisar completamente o problema que estão tentando resolver. O resultado: um projeto desalinhado.
Lição: Comece com uma declaração de problema baseada em serviços. Avalie várias opções de entrega — compras públicas, modelos híbridos ou PPPs baseadas em disponibilidade — e justifique a escolha por meio de uma análise estruturada de custo-benefício.

2. Previsões de demanda excessivamente otimistas

Muitos estudos de viabilidade pressupõem um crescimento da demanda que excede em muito a realidade. Estradas com pedágio, portos e serviços públicos geralmente apresentam desempenho inferior porque as projeções dependem de dados limitados ou desatualizados.
Lição: use várias fontes de dados, incluindo contagens de tráfego independentes ou pesquisas de mercado. Administre casos conservadores, básicos e altos e teste a acessibilidade para os usuários para garantir suposições de receita realistas.

3. Ignorando a alocação de riscos e os custos do ciclo de vida

Alguns estudos usam matrizes de risco genéricas sem se adequarem às realidades locais, como volatilidade cambial, questões fundiárias ou risco de crédito do comprador. Outros subestimam os custos de operação e manutenção (O&M), levando ao declínio da qualidade do serviço no meio do contrato.
Lição: Desenvolva um registro de risco específico do projeto com antecedência e integre os custos do ciclo de vida completo aos modelos financeiros. Os contratos devem definir claramente os padrões de desempenho e as obrigações de manutenção.

4. Fraca diligência legal e regulatória

Lacunas legais nas estruturas de PPP, regras de aquisição ou poderes de fixação de tarifas podem criar incerteza para os investidores.
Lição: Faça uma análise de lacunas legais antes da aquisição. Confirme os poderes da autoridade adjudicante, os mecanismos de resolução de disputas e as disposições de segurança para garantir a viabilidade bancária.

5. Falta de sondagem de mercado

Às vezes, os projetos são lançados sem testar o apetite dos investidores. Mecanismos de pagamento pouco claros ou transferências de risco irrealistas podem desencorajar licitações.
Lição: Interaja com desenvolvedores, credores e consultores confiáveis com antecedência para validar suposições. A sondagem do mercado ajuda a refinar a estrutura do projeto e reduz as surpresas posteriores na licitação.

Supervisões fiscais e financeiras

A viabilidade de PPP geralmente ignora as implicações fiscais. Mesmo quando um projeto é “financiável”, ele pode criar compromissos fiscais de longo prazo além do que o governo pode sustentar.
Lição: Realize testes de acessibilidade e crie um registro de Compromissos Fiscais e Passivos Contingentes (FCCL) para rastrear a exposição do governo. Use o financiamento por lacunas de viabilidade (VGF) estrategicamente e garanta que os cronogramas de pagamento estejam alinhados com a capacidade orçamentária.
Outra supervisão frequente envolve risco cambial (FX). Muitas PPPs africanas dependem de empréstimos em moeda estrangeira enquanto as receitas estão em moeda local, expondo os projetos à volatilidade.
Lição: Avalie opções como garantias parciais de crédito, empréstimos em moeda local de bancos de desenvolvimento ou mecanismos financeiros combinados para mitigar os riscos cambiais.

Estudo de caso: Lições de uma PPP de transporte na África Oriental

Em 2023, um governo da África Oriental preparou uma PPP rodoviária com pedágio para conectar duas grandes cidades. A viabilidade inicial pressupunha um crescimento do tráfego de 8% ao ano e uma recuperação irreal de custos de 100% por meio de pedágios. A sondagem do mercado revelou as preocupações dos investidores sobre a acessibilidade e o risco cambial.
Depois de revisar o modelo, o governo adotou uma estrutura de pagamento por disponibilidade com um mecanismo limitado de compartilhamento de receita e garantia parcial de um banco de desenvolvimento. Esse ajuste reduziu a exposição fiscal e atraiu três licitantes qualificados, mostrando como o engajamento precoce e a modelagem realista podem transformar um projeto difícil em viável.

O papel dos governos e conselheiros

Os governos desempenham um papel central em garantir que os estudos de viabilidade atendam aos padrões internacionais. Fortes unidades de PPP e coordenação interministerial melhoram a seleção de projetos, enquanto consultores externos trazem conhecimentos técnicos, financeiros e jurídicos especializados.
Parceiros de desenvolvimento, como o Banco Africano de Desenvolvimento (BAD) e o Banco Mundial, geralmente apoiam o trabalho de viabilidade por meio de instalações de preparação de projetos. Ao promover avaliações de qualidade consistentes, eles ajudam os países a migrar de negócios ad hoc para oleodutos de PPP sustentáveis.
Os consultores, por sua vez, atuam como catalisadores, identificando pontos fracos, alinhando as expectativas das partes interessadas e traduzindo insights de viabilidade em estratégias de aquisição acionáveis.

Conclusão

Um forte estudo de viabilidade é a melhor salvaguarda contra PPPs fracassadas. Ele protege os fundos públicos, reduz as renegociações e aumenta a confiança dos investidores. Os governos africanos e os parceiros de desenvolvimento progrediram, mas aumentar a qualidade do trabalho de viabilidade continua sendo a principal prioridade para a entrega de infraestrutura sustentável.
Ao investir em análises sólidas, suposições realistas e diálogo de mercado aberto, os países podem garantir que suas PPPs agreguem valor — não apenas para financiadores, mas para cidadãos que dependem de infraestrutura confiável todos os dias.