Nuestras Opiniones

Las asociaciones público-privadas (APP) se han convertido en la piedra angular del desarrollo de la infraestructura en África, ya que ayudan a los gobiernos a prestar servicios esenciales en materia de transporte, energía, agua y atención médica. Sin embargo, a pesar de su potencial, muchos proyectos de APP tienen dificultades para alcanzar un cierre financiero, a menudo debido a la debilidad de los estudios de viabilidad.
Un estudio de viabilidad bien preparado es la base de cualquier APP exitosa. Determina si un proyecto es financiable, asequible y está alineado con las prioridades públicas. Sin embargo, los errores recurrentes en las primeras etapas pueden hacer fracasar incluso las iniciativas mejor intencionadas. Basándose en las lecciones de los proyectos africanos, este artículo destaca los escollos comunes y ofrece formas prácticas de evitarlos.

Por qué son importantes los estudios de viabilidad

Los estudios de viabilidad no son solo un paso procesal, sino que son la herramienta de toma de decisiones que pone a prueba la solidez técnica, la viabilidad financiera y la sostenibilidad a largo plazo de un proyecto. En una APP, evalúan la relación calidad-precio, la asignación de riesgos y la asequibilidad tanto para los usuarios como para los gobiernos.
En muchos países africanos, los proyectos se aceleran sin un trabajo de viabilidad adecuado, lo que genera costos inflados, una mala gestión de riesgos y renegociaciones prolongadas. El fortalecimiento de esta etapa ahorra tiempo y recursos más adelante y ayuda a los gobiernos a generar credibilidad ante los inversores y los prestamistas.

Los errores más comunes de viabilidad de las APP

1. Empezando por la solución, no por el problema

Un error frecuente es definir la estructura de la PPP antes de comprender la brecha de servicio. Los equipos suelen elegir un modelo de DBFO de 25 años sin analizar a fondo el problema que intentan resolver. El resultado: un proyecto desalineado.
Lección: Comience con un planteamiento de problema basado en un servicio. Evalúe varias opciones de prestación (contratación pública, modelos híbridos o APP basadas en la disponibilidad) y justifique la elección mediante un análisis estructurado de la relación calidad-precio.

2. Previsiones de demanda demasiado optimistas

Muchos estudios de factibilidad asumen que el crecimiento de la demanda supera con creces la realidad. Las carreteras de peaje, los puertos y los servicios públicos suelen tener un rendimiento inferior porque las proyecciones se basan en datos limitados o desactualizados.
Lección: Utilice varias fuentes de datos, incluidos los recuentos de tráfico independientes o los estudios de mercado. Evalúe casos conservadores, básicos y altos, y compruebe la asequibilidad para los usuarios a fin de garantizar unos supuestos de ingresos realistas.

3. Ignorar la asignación de riesgos y los costos del ciclo de

Algunos estudios utilizan matrices de riesgo genéricas sin adaptarse a las realidades locales, como la volatilidad de las divisas, las emisiones de tierras o el riesgo crediticio de los compradores. Otros subestiman los costos de operación y mantenimiento (O&M), lo que lleva a una disminución de la calidad del servicio a mitad del contrato.
Lección: Desarrolle anticipadamente un registro de riesgos específico para cada proyecto e integre los costos de todo el ciclo de vida en los modelos financieros. Los contratos deben definir claramente los estándares de desempeño y las obligaciones de mantenimiento.

4. Debida diligencia legal y regulatoria débil

Las lagunas legales en los marcos de las APP, las normas de contratación pública o los poderes de fijación de tarifas pueden generar incertidumbre para los inversores.
Lección: Realice un análisis de las brechas legales antes de la contratación. Confirme las facultades, los mecanismos de resolución de disputas y las disposiciones de seguridad de la autoridad contratante para garantizar la financiabilidad.

5. Falta de sondeo de mercado

Los proyectos a veces se lanzan sin poner a prueba el apetito de los inversores. Los mecanismos de pago poco claros o las transferencias de riesgo poco realistas pueden desalentar las ofertas.
Lección: Póngase en contacto con desarrolladores, prestamistas y asesores creíbles desde el principio para validar las suposiciones. El análisis del mercado ayuda a refinar la estructura del proyecto y reduce las sorpresas en una fase posterior de la licitación.

Supervisión fiscal y financiera

La viabilidad de las APP a menudo pasa por alto las implicaciones fiscales. Incluso cuando un proyecto es «financiable», puede generar compromisos fiscales a largo plazo más allá de lo que el gobierno puede sostener.
Lección: Realice pruebas de asequibilidad y cree un registro de compromisos fiscales y pasivos contingentes (FCCL) para hacer un seguimiento de la exposición del gobierno. Utilice la financiación por déficit de viabilidad (VGF) de manera estratégica y asegúrese de que los cronogramas de pagos se ajusten a la capacidad presupuestaria.
Otro descuido frecuente tiene que ver con el riesgo cambiario (FX). Muchas APP africanas dependen de préstamos denominados en moneda extranjera, mientras que los ingresos se expresan en moneda local, lo que expone a los proyectos a la volatilidad.
Lección: Evalúe opciones como las garantías crediticias parciales, los préstamos en moneda local de los bancos de desarrollo o los mecanismos de financiación combinados para mitigar los riesgos cambiarios.

Estudio de caso: Lecciones extraídas de una asociación público-privada del sector del transporte en África Oriental

En 2023, un gobierno de África Oriental preparó una asociación público-privada para carreteras de peaje para conectar dos ciudades importantes. La viabilidad inicial partía del supuesto de un crecimiento del tráfico del 8% anual y de una recuperación poco realista del 100% de los costes a través de los peajes. La evolución del mercado puso de manifiesto la preocupación de los inversores por la asequibilidad y el riesgo cambiario.
Tras revisar el modelo, el gobierno adoptó una estructura de disponibilidad y pago con un mecanismo de reparto de ingresos limitado y una garantía parcial de un banco de desarrollo. Este ajuste redujo la exposición fiscal y atrajo a tres licitadores cualificados, lo que demuestra cómo la participación temprana y la modelización realista pueden convertir un proyecto difícil en un proyecto viable.

El papel de los gobiernos y los asesores

Los gobiernos desempeñan un papel central a la hora de garantizar que los estudios de viabilidad cumplan con los estándares internacionales. Las sólidas unidades de APP y la coordinación interministerial mejoran la selección de los proyectos, mientras que los asesores externos aportan conocimientos técnicos, financieros y legales especializados.
Los socios para el desarrollo, como el Banco Africano de Desarrollo (AfDB) y el Banco Mundial, a menudo apoyan la labor de viabilidad mediante servicios de preparación de proyectos. Al promover revisiones de calidad consistentes, ayudan a los países a pasar de acuerdos ad hoc a canalizaciones sostenibles de APP.
Mientras tanto, los asesores actúan como catalizadores: identifican las debilidades, alinean las expectativas de las partes interesadas y traducen la información sobre la viabilidad en estrategias de adquisición viables.

Conclusión

Un estudio de viabilidad sólido es la mejor salvaguardia contra el fracaso de las APP. Protege los fondos públicos, reduce las renegociaciones y fomenta la confianza de los inversores. Los gobiernos africanos y los socios para el desarrollo han logrado avances, pero aumentar la calidad del trabajo de viabilidad sigue siendo una de las principales prioridades para la prestación de infraestructuras sostenibles.
Al invertir en análisis sólidos, suposiciones realistas y un diálogo de mercado abierto, los países pueden garantizar que sus APP generen valor, no solo para los financieros, sino también para los ciudadanos que dependen de una infraestructura confiable todos los días.